太平剧团由马师曾在1933年所成立，于1943年日军入侵时结束。资金来自香港太平戏院的老板源杏翘。由于十年来能够在同一间太平戏院连续演出，所以成为香港著名并非常卖座的粤剧剧团。[1]
1933年春天，马师曾从美国返回香港后，马上接受太平戏院老板源杏翘的邀请，组织“太平歌剧社”(后改名太平剧团)。当初，他找到了著名男花旦陈非侬，还有半日安、冯醒铮、冯侠魂、袁是我、谢醒侬、冯玉君等人加盟。后来陈非侬因为接了越南及缅甸之约，便离开了太平剧团。[2]
太平剧团的班主源杏翘适逢其会，聘请谭兰卿、上海妹及麦颦卿三位女艺人为花旦，打破了当年香港不准男女同班的禁令。这样令观众耳目一新，盛极一时，其它各班亦纷纷聘用女花旦，于是男花旦渐遭淘汰，是粤剧历史大转变之一。[3][4]期后加盟的还有卫少芳、区倩明、区倩坤、楚岫云、凤凰女等名女花旦，丑生王梁醒波、黄鹤声、冯侠魂、赵惊魂等。1942年，红线女加入并得马师曾的重用。同年她因演出《雷雨》中繁漪一角，逐渐成名。
十年来的编剧曾有卢有容、冯显洲、黄金昌。他们为马师曾编写古今中外内容及其形式的剧目。譬如《刁蛮公主戆驸马》、《野花香》、《斗气姑爷》、《审死官》、《我为卿狂》、《野玫瑰怒杀洪承畴》。在长达近10年时间中，新剧迭出，大受观众的热烈欢迎。[5]
同时，马师曾在太平剧团内积极进行粤剧改革。他把西方电影的导演、排练制度引进粤剧，戒除提纲戏那种临场即兴的做法。布景方面则运用了硬景、灯光等舞台技术和器材。音乐方面，引用大量西洋乐器来丰富粤剧的音乐。他被新闻界称为“新派粤剧泰斗导演 兼主演艺术钜子”。太平剧团与薛觉先所带领的觉先声剧团展开了粤剧艺术上的竞争。由于双方各有千秋，彼此并驾齐驱，粤剧历史上称为“薛马争雄”时期。